医药股已死?我先去哭一会

2018-12-06 17:02:00   智通财经

医药股凉了!

智通财经APP昨天刚再阐述完“4+7”的是一道“催命符”(药企灰暗时刻:一致性评价翻脸变成「催命符」),没想到,今日会议结果一出来,市场一片哀嚎,绿的让人心惊肉跳,哪还有闲心吃华为与小孟的瓜,躲在墙角去哭吧。

按会议现场流出的结果表显示,中选“4+7”的品种全部大幅度降价,而且降的不是一点点,如中国生物制药(01177)(正大天晴)的恩替卡韦降价90%,恒瑞的厄贝沙坦降价60%。京新药业氨氯地平以0.14元的价格获得预中选资格;正大天晴恩替卡韦分散片以0.62元的价格或预中选资格。

这哪是谈判降价,这简直是逼迫药企“自杀”。于是,A、H医药股这对难兄难弟集体跳水。截至收盘,中生制药跌15.9%,报价5.84港元,三生制药(01530)跌10.89%,报10.64港元,绿叶制药(02186)跌10.74%……

再来具体说说为什么“这是逼迫药企‘自杀’”?

智通财经APP拿恩替卡韦0.5mg的剂型来说,按市场价是,施贵宝的是27.8元、苏州东瑞是19.47元、江西青峰13.34元、中国生物制药的是12.47元,最便宜的海思科是9.06元。

而此次中国生物制药的恩替卡韦分散片却以0.62元的价格预中选,对比原先的12.47足足少了11.85元。量化下来,今年中期,恩替卡韦为该公司创造了17.35亿的销售收入,较去年同期增长约 7.2%,分散片销售额约2.13亿,较去年同期增长约 8.4%、胶囊销约6785万元,较去年同期增长约19.4%。

单以分散片销售额约2.13亿和当前0.62的单价计算,2019年中期这块的贡献仅1.91亿,那中国生物制药的明年中期的业绩拍脑袋也能想到了。而难道还不是逼迫药企自杀”?

毫不客气的说,“谁中标的多,谁最倒霉!”智通财经APP细数了一下“4+7”名单,最惨的莫过于A股的华海药业高达为7个,包括包括厄贝沙坦、厄贝沙坦氢氯噻嗪、福辛普利、赖诺普利、利培酮、氯沙坦和帕罗西汀,粗略盘算涉及规模约6亿元。

而中国生物制药居于次席,有5个、复星医药有4个、石药集团3个、京新药业和海正药业均为2个;德展健康、信立泰、科伦药业、乐普医疗、康恩贝、普利制药、上海医药均为1个。

同样,按这种降价思路,对一致性评价品种过多的药企,眼前的日子恐怕也不好过了,毕竟这样大幅度降价是很挫伤药企积极性的,何况一致性评价成本非常之贵。因为一致性评价的最关键点在于参比制剂与BE临床试验,假如BE试验能够一次性成功,一个产品的费用大约为500万元,假不幸失败,用了2-3次,那一个仿制药的成本500万元+300万元*次数+相应辅助费。

这样的投入,却换回如此结果,恐怕药企老板们都“无力吐槽”了。

当然,承压的不仅只有国内那些龙头药企,外企的辉瑞、阿斯利康、赛诺菲、葛兰素史克、施贵宝、礼来也恐怕“难逃一劫”。

以往原研药的中标价都比仿制药的要高出很多,有的甚至高出数倍,如利培酮片原研的中标价高达仿制药的4.3倍、头孢呋辛酯片原研的中标价则是仿制药的3.8倍,价差最小的硫酸氢氯吡格雷片,其原研药的中标价也达仿制药的1.8倍。

在国产替代原研的大背景下,其要么跟仿制药一起降价,要么放弃竞标失去11个城市的大部分市场份额,继续发力剩下的市场。可不要忘了,若随着带量采购试点范围的扩大,以及原研药的降价过渡期结束,原研药品显然会采取大幅杀价,以保住全国市场。

在形象点,阿斯利康的吉非替尼、葛兰素史克的富马酸替诺福韦二吡呋酯、优时比的左乙拉西坦在2017年中国公立医疗机构终端的市场份额全部在90%以上,在国内这种局势下,不降价显然没发生存,谁叫中国是全球第二大医药市场呢!

苦日子还在后头,下一次恐怕要轮到商业公司了。(田宇轩/文)

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